1、香港权证的发展与其在全球的地位

在香港，权证是仅次于股票的成交额第二大的金融产品。近些年来，香港权证市场迅猛发展，衍生权证的交易金额每年都保持成倍增长，在主板成交额中的占比也稳步提升至目前的两成左右。香港交易所已超过德国证券交易所成为全球衍生权证交易金额最大的单个交易所

2、衍生权证的标的物分析

l         在香港，可以作为标的物发行衍生权证的不仅有股票，还有基金、指数、货币和某些商品。在各类权证中，以股票为标的的权证占据了权证数目的86.94%，具体又分为红筹股权证、H股权证、非中资民营股权证和香港本地股权证。其中H股是最受发行商青睐的权证标的。截至07年12月21日，还在存续期内的以H股为标的权证数目共有2471只，超过香港市场权证总数的一半。其它权证数目较多的还有香港本地股权证和红筹股权证。

l         指数尤其是本地指数也是发行人热衷的权证标的。目前发行商主要围绕三个本地指数，即恒生指数、恒生中国企业指数和恒生中国H股金融行业指数来发行权证，其中恒生指数的权证数量最多，占全部指数权证的62.23%。

l         按照行权类型划分，香港市场上的认购权证的数目远远大于认沽权证，这一特点在股票权证上表现得尤为明显。截至07年12月21日，还处于存续期的股票权证共有3896只，其中认购权证、认沽权证的数目分别为3550只和346只，占比分别为91.12%和8.88%。不过，以指数和货币为标的发行的权证通常较为平衡，认股权证与认沽权证的数目基本持平。

l         通过分析单个标的的权证数目，我们发现以恒生指数为标的的衍生权证数目最多，截至12月21日，恒指的认购认沽权证共计346只，占香港各类权证总数的7.72%，其余前十大权证标的依次为中国移动、中国人寿、中国石油股份、中国交通建设、建设银行、工商银行、汇丰控股、恒生国企指数和中国石油化工股份。前十大标的品种发行的权证已经占到了权证总数的一半以上，而这10种标的又以大盘H股居多，这从一个侧面反映出了投资者对H股及其相关产品旺盛的投资需求。

3、香港衍生权证的发行人及其作用

衍生权证是指由独立第三方（通常是投资银行）发行的权证。目前，符合港交所相关规定的合格发行人共有22家，其中参与发行权证较活跃的发行商主要有麦格理银行、荷兰银行、法兴证券等。发行人除了提供权证产品之外，还扮演着流通量提供者、价格调控者和信息提供者等多重角色。

l         流通量提供者：《香港交易所证券上市规则》中要求发行人必须委任一个流通量提供者，或由发行人自行担任流通量提供者，以便在交易期间内为权证提供买卖报价，改善权证的流动性。

l         价格调控者：指发行人通过权证报价、参与权证买卖、权证再发行等手段，可以有效调节权证的引申波幅，确保权证价格相对合理。

l         信息提供者：指发行人为投资者提供权证资讯、相关资料查询，进行投资者教育，发布风险提示等。