1、香港权证的发展与其在全球的地位
在香港，权证是仅次于股票的成交额第二大的金融产品。近些年来，香港权证市场迅猛发展，衍生权证的交易金额每年都保持成倍增长，在主板成交额中的占比也稳步提升至目前的两成左右。香港交易所已超过德国证券交易所成为全球衍生权证交易金额最大的单个交易所
2、衍生权证的标的物分析
l 在香港，可以作为标的物发行衍生权证的不仅有股票，还有基金、指数、货币和某些商品。在各类权证中，以股票为标的的权证占据了权证数目的86.94%，具体又分为红筹股权证、H股权证、非中资民营股权证和香港本地股权证。其中H股是最受发行商青睐的权证标的。截至07年12月21日，还在存续期内的以H股为标的权证数目共有2471只，超过香港市场权证总数的一半。其它权证数目较多的还有香港本地股权证和红筹股权证。
l 指数尤其是本地指数也是发行人热衷的权证标的。目前发行商主要围绕三个本地指数，即恒生指数、恒生中国企业指数和恒生中国H股金融行业指数来发行权证，其中恒生指数的权证数量最多，占全部指数权证的62.23%。
l 按照行权类型划分，香港市场上的认购权证的数目远远大于认沽权证，这一特点在股票权证上表现得尤为明显。截至07年12月21日，还处于存续期的股票权证共有3896只，其中认购权证、认沽权证的数目分别为3550只和346只，占比分别为91.12%和8.88%。不过，以指数和货币为标的发行的权证通常较为平衡，认股权证与认沽权证的数目基本持平。 ……
l 1993年首家中国企业以H股形式在港上市，次年8月，恒生公司即推出了恒生中国企业指数以反映在港上市的H股的表现。自2006年3月6日起，恒生中国企业指数的计算方法改为以流通市值调整计算。为避免个别成分股比重过高，经流通调整后，每只股票的比重上限设定为15%。
l 目前恒生中国企业指数共有成分股43只，按照恒生行业分类系统，这些公司分布在十大类行业中。截至07年11月底，各行业在恒生中国企业指数的比重并不均衡，其中金融行业的比重最大，为45.59%；其次是能源业，为28.31%；以上两个行业总共对恒生中国企业指数的影响超过了七成。
l 我们把关注范围进一步缩小到恒生中国企业指数的前十大权重股。截至07年11月，前十大权重股在恒生中国企业指数中的比重合计达67.22%，十大权重股中有七家公司属于金融行业。这七只金融股在恒生国企指数中的比重达44.61%。由此可见，这七只金融股的整体走势在很大程度上左右着恒生国企指数的涨跌。
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